Detección De las Hornillas Reventadas Potencial Del Efectivo
La detección de las hornillas reventadas potenciales del efectivo exige el comparar de un flujo de liquidez’de la compañía s a su fondo de operaciones. Deje’s definir esos términos primero. Flujo de liquidez Una compañía podría ser efectivo ardiente, significando que está pasando más efectivo que toma adentro (flujo de liquidez negativo), aunque divulga el cuarto positivo de las ganancias después del cuarto. Para ilustrar, asuma que la compañía A divulga una venta $1.000 al cliente B. Además, asuma que la compañía A registra la orden $1.000 según lo enviado, pero el cliente B no había pagado las mercancías para el final del cuarto (la cuenta sin pagar $1.000 se agrega a los efectos a cobrar de las cuentas). Después de las reglas, la compañía A registra los $1.000 como venta terminada, deduce el coste del producto y otros costos, y registra la diferencia, opinión $200, como renta neta. La compañía A demostró los $200 beneficios en su declaración de renta, pero puesto que no recibió ningún efectivo del cliente, pasó realmente $800 en efectivo verdadero. Por lo tanto su flujo de liquidez, más específicamente, su flujo de liquidez de funcionamiento, era $800 negativos. Deje’s modificar ese panorama y asumir que el cliente B pagó antes de que los libros fueran cerrados. Pero para conseguir los mejores precios, la compañía A pidió bastantes materiales para construir dos de los productos, diga el valor $600. La compañía A tiene tan un valor del suplemento $300 de materiales en su inventario. Si se asume que la compañía A pagó el efectivo los materiales, terminó para arriba con $100 menos en el banco (la renta neta $200 en el producto vendió menos $300 para el inventario adicional). Registró tan la renta $200 en la venta, pero su flujo de liquidez de funcionamiento que resultaba de la venta era a menos $100. Finalmente, asuma un tercer panorama donde el cliente B pagó antes del extremo del cuarto, pero la compañía A tuvo que comprar una máquina nueva que costaba $2.000 para producir el producto. El flujo de liquidez de funcionamiento’de la compañía A s era tan $200, pero después de descascar fuera de $2.000 en costos capitales, era, en el hecho, $1.800 más pobres para la transacción. El flujo de liquidez libre es terminología de la contabilidad para el flujo de liquidez de funcionamiento menos costos capitales (las plantas y equipo). En este ejemplo, el flujo de liquidez’libre de la compañía A s era $1.800 negativos. Las compañías financieramente apenadas cortarán probablemente costos capitales al hueso, así que’flujo de liquidez de funcionamiento del uso del ll para analizar potencial reventamos las hornillas del efectivo. Fondo De operaciones Examinar un flujo de liquidez’de la compañía s dice solamente mitad de la historia. Usted debe también medir sus recursos financieros, llamados fondo de operaciones, para determinarse si él’s una hornilla reventada potencial del efectivo. El fondo de operaciones es los activos’actuales de la compañía s menos sus responsabilidades actuales. En terminología de la contabilidad, la corriente refiere a los activos y a las responsabilidades que son a corto plazo en naturaleza. Los activos actuales incluyen efectivo y otros activos tales como inventarios y consideran los efectos a cobrar. El doesn’t incluye activos del nonliquid tales como edificios, bienes de equipo, patentes, y similares. El efectivo incluye el efectivo en el banco más inversiones a corto plazo. El inventario incluye los productos acabados listos ser enviado a los clientes, a las materias primas, y a los productos parcialmente construidos (trabajo en proceso). Los efectos a cobrar de las cuentas son los dineros debidos por los clientes para las mercancías se han enviado que, pero no pagados. Las responsabilidades actuales incluyen los impuestos sin pagar, cantidades por pagar de las cuentas, deudas a corto plazo, y cualquier cosa la compañía tendrá que pagar hacia fuera durante los 12 meses próximos. El fondo de operaciones es simplemente los activos actuales menos las responsabilidades actuales, el efectivo disponible funcionar el negocio. El cociente actual es otro término que describe la misma información. En vez de restar, divida simplemente los activos actuales por las responsabilidades actuales para determinar el cociente actual. Cobre El Análisis De la Hornilla Usted puede hacer el análisis usando los datos del balance y del flujo de liquidez ofrecidos por una variedad de sitios financieros. Sin embargo, Morningstar compila los datos en el formato necesario. Especialmente importante, Morningstar exhibe el flujo de liquidez’de funcionamiento del doce-mes que se arrastra s (TTM), una figura vital al análisis. Él toma’del shouldn t usted más de largo que un minuto o dos para terminar el análisis reventado entero de la hornilla del efectivo usando la exhibición’de los financier0es de Morningstar s (la figura interrupción’del balance de 10-1).Morningstar s enumera efectivo y otros activos actuales en líneas separadas. Comience agregando esos dos artículos juntos para computar los activos’de la corriente de la compañía s. Entonces calcule el fondo de operaciones restando las responsabilidades actuales de los activos actuales. Usar la terminología’de Morningstar s: Fondo de operaciones = efectivo más otros activos actuales menos responsabilidades actuales Después, estime el flujo de liquidez de funcionamiento probable por el año actual. Morningstar enumera el flujo de liquidez de funcionamiento por los tres ejercicios económicos pasados además de la cantidad de TTM. Generalmente, el número de TTM es una buena estimación. Sin embargo, usted puede necesitar modificarlo si los flujos de liquidez históricos son contrarios a partir de año al año. Por ejemplo, diga que los tres ejercicios económicos pasados’ de flujos de liquidez son –50, 50, y –20, respectivamente y que el flujo de liquidez de TTM es 30. Que mucha inconsistencia hace a sospechoso del número de TTM. Usted tiene que ejercitar el juicio en esos casos, e I’d asume probablemente un valor cero del flujo de liquidez en ese ejemplo. De acuerdo con los valores del fondo de operaciones y del flujo de liquidez que usted viene para arriba con, cada compañía que usted analiza caerá en una de cuatro categorías:
Positivo del flujo de liquidez y positivo del fondo de operaciones Éste es el mejor resultado, y en hecho, usted el wouldn’t entra mal el requerir de que cada acción usted compra la reunión este requisito. La compañía está generando flujo de liquidez positivo de sus operaciones, y tiene fondo de operaciones positivo. Estas compañías tienen ya bastante fondo de operaciones para pagar sus cuentas, y están agregando constantemente más efectivo a la pila. Los financier0es de Symantec s diciembre’2001 del fabricante del software de la seguridad (cuadro 10-1) ilustran el punto. La compañía tenía $1.187 millones en efectivo y otros $274 millones en otros activos actuales en su balance. Restar las responsabilidades actuales $558 millones dejó Symantec con el fondo de operaciones de $903 millones. Además, Symantec generó $415 millones en flujo de liquidez de funcionamiento de TTM. Comparando el flujo de liquidez de TTM a los tres ejercicios económicos pasados de demostraciones el número de TTM para ser razonable. Puede haber otras razones por las que las partes’de Symantec s no pudieron haber sido una compra elegante, solamente el wasn t’de la compañía un candidato reventado de la hornilla del efectivo, cualquiera. Positivo del flujo de liquidez y negativa del fondo de operaciones Estas compañías son las hornillas típicamente anteriores del efectivo que han dado vuelta a la esquina y ahora están generando efectivo. Sin embargo sus responsabilidades outdistanced sus activos cuando se quemaban efectivo. Usted debe determinarse si su flujo de liquidez ahora-positivo es suficiente superar su déficit del fondo de operaciones. El fabricante Technovations global del instrumento de la perforación petrolífera ofrece un buen ejemplo. En fecha de diciembre el 31 de 2000, el balance’global de s demostró los activos actuales de $14 millones comparados a $31 millones en responsabilidades actuales, así que en términos del fondo de operaciones, era $17 millones en el agujero. La compañía fijó flujo de liquidez de funcionamiento positivo de TTM, pero ascendió solamente a $2 millones, comparado no mucho al déficit $17 millones. La compañía todavía habría sido $13 millones en el agujero, incluso si usted hubiera asumido que su flujo de liquidez doblaría a $4 millones de 2001. Bancarrota archivada global en diciembre de 2001. En general, el flujo de liquidez de funcionamiento anual estimado debe igualar por lo menos el déficit del fondo de operaciones. Negativa del flujo de liquidez y positivo del fondo de operaciones La mayoría de las hornillas del efectivo que usted encuentra tendrán fondo de operaciones positivo. En estos casos, usted’necesidad del ll de estimar cuánto tiempo la compañía puede continuar funcionando en su actual tarifa de quemadura antes de que funcione de efectivo. La mejor manera de conseguir una manija en eso es convertir el flujo de liquidez de funcionamiento de TTM a una tarifa de quemadura mensual (divídase por 12) y después comparar la tarifa de quemadura al fondo de operaciones. Por ejemplo, la compañía tiene una fuente de 10’ meses de efectivo si él’s que se quema $10 millones mensuales y tiene $100 millones en fondo de operaciones. ¿Cuánto es bastante? Allí’s ninguna regla dura y rápida, pero una compañía tiene probablemente un buen tiro en sobrevivir si tiene bastante efectivo al último por lo menos dos años. Si el sentido’de las marcas del plan de negocio de la compañía s, él’s probablemente de atraer más capital, o de mejorarlo todavía, se convierte en positivo del flujo de liquidez en ese timeframe. Inversamente, las firmas con fondo de operaciones de menos de’12 meses s están en aguas peligrosas a menos que puedan levantar fondos adicionales en orden corta. Para ilustrar, considere el comercio y—DoubleClick del calicó de dos ejemplos: el comercio del calicó del fabricante del software del E-comercio se había quemado $50 millones en los cuatro cuartos que terminaban en junio de de 2001, alrededor $4 millones por mes. Con los activos actuales de solamente $14 millones, el calicó tenía solamente bastante fondo de operaciones al último alrededor tres o cuatro meses. El calicó era mucho un candidato reventado de la hornilla del efectivo, y en diciembre de 2001, calicó hecho un reparto para archivar bancarrota y después que se adquirirá por Peoplesoft para un importe total de $5 millones. Los accionistas’del calicó s producidos neto alrededor de $0.14 por la parte en el reparto, lejos de los $60 que el calicó comparte habían traído 18 meses anterior. El Internet que anunciaba la compañía DoubleClick se quemó $8 millones en los cuatro cuartos que terminaban de septiembre el 30 de 2001. Sin embargo el sobreviviente punto-COM tenía $186 millones en el banco, más otros $501 millones en otros activos actuales. Puesto que sus responsabilidades actuales ascendieron a solamente $142 millones, el fondo’de operaciones de DoubleClick s sumó $545 millones, bastantes al último 68 años, en la tarifa’de quemadura actual de DoubleClick s entonces. Con ese mucho fondo de operaciones, DoubleClick estuvo limitado a la figura fuera de cómo hacer el dinero antes de que funcionara de efectivo. Negativa del flujo de liquidez y negativa del fondo de operaciones Las compañías en esta condición son tan buenas como idas, y normalmente usted hallazgo’del wouldn t muchas firmas en tales straights calamitosos. Sin embargo eran abundante en 2000 y 2001. la red que aprende del calibre del surtidor de la infraestructura E-que aprende es un tal ejemplo. Según su informe de marcha 2001, la compañía se había quemado $22 millones en los cuatro cuartos anteriores, dejándolo con un déficit del fondo de operaciones $20 millones. La firma archivada su informe de marcha de mayo el 22 de 2001, y archivó bancarrota tres semanas más adelante. El Análisis Simple Es Bastante Bueno Este análisis simple asume que la tarifa de quemadura del flujo de liquidez de TTM continuará en el futuro, y que cada fondo’de operaciones de la compañía s será convertido totalmente a cobre adentro la hora de pagar sus gastos de explotación. En la práctica, un funcionamiento firme cerca del borde calculará fuera de cómo reducir su tarifa de quemadura del efectivo, pero inversamente, no todo su fondo de operaciones convertirá al efectivo. No todo su inventario será vendido, y no todos sus efectos a cobrar de las cuentas serán recogidos. Todos en todos, los errores de la asunción tienden uno mismo-para cancelar, y la estimación está bastante cercana para nuestros propósitos. Algunos Sobrevivirán No todos los candidatos reventados de la hornilla del efectivo archivarán bancarrota. Algunos encontrarán el financiamiento adicional, y otros serán adquiridos. Usted puede hacer más investigación para identificar a sobrevivientes probables. Comience comprobando las noticias para saber si hay cada compañía. Las firmas que han encontrado el financiamiento adicional dirán tan en un lanzamiento de prensa. Por ejemplo, las PC sin hilos de Airgate de la distribuidor del producto de las telecomunicaciones eran una hornilla persistente del efectivo. La compañía se quemó $41 millones de los 12 meses que terminaban de septiembre el 30 de 2001. Peor, el fondo’de operaciones de la compañía s estaba en el agujero por $6 millones. Sin embargo, Airgate tenía una comisión de los hermanos de Lehman para los préstamos hasta $98 millones, que la gerencia’de Airgate s consideraba suficientes financiar a la compañía con 2002, cuando la compañía esperaba alcanzar flujo de liquidez de funcionamiento de la rentabilidad. Si usted pone’t descubra cualquier cosa comprobando las noticias, usted podría continuar su investigación repasando cada informes’de la compañía s SEC, pero usted debe primero decidir si el wouldn t’del tiempo esté pasado mejor que localiza a un candidato más prometedor. esto es un artículo agregado por Tamy Cargova
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