LAS GANANCIAS RÉCORD

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Ya que los ingresos y la capacidad de proyectar los ingresos de una empresa potencial, son un objetivo importante de la mayoría de análisis, historial de ganancias es una herramienta básica. Debe quedar claro, sin embargo, que los números de los ingresos no autónomos, y hasta el punto de vista tradicional de los ingresos está constantemente siendo reevaluado. ¿Cómo, por ejemplo, puede ganancias de hoy, si están basados en valores de los activos no comparables, deben ser comparables a los ingresos reportados hace dos años? Por lo tanto, las ganancias son relativas a otros muchos factores, todos los cuales deben ser transmitidos a los analistas. Ciertamente, las ganancias no tienen sentido, excepto en relación con los ingresos, como porcentaje de los ingresos. Ellos no tienen sentido si la función de la inflación no está claro. Lo que es significativo en el análisis, entonces, no es sólo la cifra de ingresos, aun cuando hay un aumento constante a lo largo de los años. Es más importante, por ejemplo, tener en cuenta el grado de consistencia y el crecimiento de los ingresos y los márgenes. Y aunque este no es el único, ya que una sociedad cada vez se ve afectada por muchos factores diferentes durante el transcurso de un año. Un fuerte crecimiento de los ingresos puede ser el resultado de la gestión astuta y una producción maravillosa mejoramiento de la distribución, o la estructura de comercialización. También puede reflejar una fusión o adquisición, o un cambio en las prácticas contables. Burton G. Malkiel, señaló el profesor de Princeton y autor de Un Paseo aleatorio por Wall Street, dice, "los ingresos pronóstico futuro es razón los analistas de seguridad 'de ser. Las expectativas de ganancias futuras sigue siendo el factor más importante que afecta precios de las acciones. "El crecimiento (de los ingresos y por lo tanto en la capacidad de pago de dividendos o la participación en recompras de acciones) es el elemento clave para estimar la fundación de una acción firme de valor, que señala.

"El analista que pueden hacer pronósticos exactos del futuro será ricamente recompensado. Si se equivoca, una acción puede actuar precipitadamente, como se ha demostrado una y otra vez. Las ganancias son el nombre del juego y siempre lo será ", dice Malkiel. Los analistas, dice, en general, comenzar por mirar andanzas pasado. Se supone, señala, que una puntuación de probada de los resultados anteriores en el crecimiento de los ingresos es un indicador más fiable de crecimiento de las ganancias futuras. Si la administración es muy hábil, no hay razón para pensar que va a perder su toque de Midas en el futuro. Si el mismo equipo de gestión sigue siendo hábil en el timón, el curso del crecimiento de las ganancias futuras deberían continuar como lo ha hecho en el pasado, o, dice, por lo que el argumento. Tal reprueba pensar en el mundo académico. Los cálculos de crecimiento de las ganancias anteriores no ayudan a predecir el crecimiento futuro. Si hubiera sabido las tasas de crecimiento de todas las empresas durante, digamos, el período de 1980-1990, esto no le han ayudado en todo lo que en la predicción de crecimiento que alcanzaría en el período 1990-2000. "No hay un patrón fiable", dice, "que puede discernirse a partir de los registros anteriores para ayudar a los analistas a predecir el crecimiento futuro. Ha afirmado rotundamente que las estimaciones de cuidado de los analistas de seguridad (sobre la base de estudios de la industria, visitas a fábricas, etc) hacen poco mejores que las que se obtendría por simple extrapolación de las tendencias del pasado, que ya hemos visto no ayuda en absoluto. En efecto, si se compara con las tasas reales de crecimiento de las ganancias, las estimaciones de cinco años de los analistas de seguridad han hecho peor que las predicciones de varios modelos de predicción ingenuos.

En el análisis final, dice, las previsiones financieras que parece ser una ciencia que hace que la astrología parezca respetable. "Cuando se tiene en cuenta la escasa fiabilidad de los tantos tipos de resoluciones judiciales, no parece demasiado sorprendente que los analistas de seguridad, con su trabajo de previsión particularmente difícil, si no será la excepción", dice Malkiel. "Hay, creo, cuatro factores que ayudan a explicar por qué los analistas de seguridad tienen tanta dificultad para predecir el futuro. Estos son: (1) la influencia de sucesos aleatorios, (2) la creación de dudosa ganancias reportadas a través de procedimientos de contabilidad creativa, (3) la incompetencia básica de muchos de los analistas de sí mismos, y (4) la pérdida de los mejores analistas de la departamento de ventas o la gestión de carteras ". Malkiel es correcto. La calidad de las ganancias, un análisis de los ingresos basa en factores que no son inmediatamente perceptibles, como los cambios contables que pueden alterar la medida de los ingresos de manera que no reflejan con exactitud el rendimiento real de la empresa, significa más que los propios números. los ingresos históricos en el sentido puro mismos tienen un valor limitado en medir la capacidad de una empresa a seguir para ganar a un ritmo constante.

Con la inflación o la variación general de costes de las materias primas, el costo histórico, por ejemplo, de la materia prima o productos terminados en el inventario se mueve a gran distancia de los costos actuales o de sustitución. Entonces, ¿cómo pueden los activos se valorarán sobre una base histórica comparable? ¿Cómo pueden las ganancias de hoy, si están basados en los costes y los precios inflados, deben ser comparables a los ingresos reportados hace dos años? De hecho, ¿cómo se puede comparar los ingresos de hacerse a menos que exista una base comparable para la contabilización de riesgo adicional asumido por la empresa para producir ganancias continuas? El hecho es que sin cambios significativos en las prácticas contables, no pueden ser comparables. Si bien los métodos de análisis que hacen hincapié en el crecimiento de los ingresos han sido importantes en los últimos años, y siguen siendo los más utilizados, sus defectos se han convertido cada vez más claro. La complejidad solo de algunos métodos casi automáticamente generar controversia. Por ejemplo, el prestigioso Boston Consulting Group ofrece una fórmula para definir el crecimiento sostenible como una medida del valor creado.

Debidamente analizados, sin embargo, los factores detrás de un historial de ganancias consistentes son una medida de los elementos que contribuyen al crecimiento de las ganancias en curso, y por lo general un buen indicador del éxito de una empresa. La clave es ampliar el concepto de los factores detrás, y además, las ganancias. Y las relaciones de inversionista exitoso depende de la capacidad de impartir a los analistas no sólo la dinámica de los ingresos, pero los otros factores que aumentan el valor de los títulos de la compañía

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