Valor para los inversores o inversores estratégicos y compradores

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Los inversores financieros el valor de una empresa basada en el dinero en efectivo directamente los flujos derivados de la inversión (por ejemplo, en forma de dividendos y ganancias de capital). Los inversores estratégicos son aquellos que obtienen más flujos de caja esperados de la inversión en la empresa (por ejemplo, los productos de la empresa puede mejorar su propio producto de comercialización ofertas), o inversores cuya inversión aporta un valor adicional a la empresa (en términos de reputación, las ventas de las capacidades, etc.) Las empresas suelen ser más valor para los inversores estratégicos que a los inversores financieros. Por otro lado, el valor de un inversor para la empresa puede ser más alto que el valor de otro inversor. Por lo tanto, aunque el valor de la compañía a un inversor particular puede ser mayor, la empresa podrá acordar con una inversión de otro inversor, de acuerdo a un valor bajo ya que dicho inversionista se espera propiciar una mejor valor de la compañía de otros inversores. La empresa debe recordar siempre que su objetivo es aumentar su valor en el largo plazo y no en cualquier ronda de inversión específicos. Las razones para obtener más valor de ser una compañía de algunos inversores estratégicos que a los inversores financieros son variadas, comenzando con el hecho de que la base de cliente de la compañía podría ser mejor expuestos a las ventas de otros productos por el inversor estratégico y terminando con la posibilidad de que los productos desarrollados por la empresa en la que se realiza la inversión encaja en el mosaico de los productos fabricados y ofrecidos por el inversor estratégico a sus propios clientes.

Supongamos, por ejemplo, que Radio Ltd. ha desarrollado un algoritmo para comprimir la información vocal que hace que la posibilidad de difundir a miles de oyentes en un ancho de banda requerido por otras tecnologías para la transmisión a un solo oyente. El valor de la empresa, naturalmente, se deriva del hecho de que abre posibilidades para ahorrar considerablemente en costes de difusión y ampliar la audiencia de la estación sin cambiar su infraestructura. Sin embargo, obviamente tales u otro tipo de cooperación con uno o varios proveedores de infraestructura de la estación de radio por Internet va a elevar el valor de la compañía considerablemente, ya que permitirá una integración del producto en los productos del fabricante de infraestructura.

Real Networks, que vende la infraestructura de las estaciones de radio, estará interesado en la compra de la empresa (o invertir en él) con el fin de mejorar su capacidad para beneficiarse de la evolución de la empresa y para influir en la compañía de no cooperar con sus competidores. Por lo tanto, el valor de la empresa para el fabricante de infraestructura es superior a su valor a otros inversores, y el valor del fabricante como inversor es mayor desde la perspectiva de la empresa que el valor de muchos otros inversionistas. Sin entrar en los resultados esperados de las negociaciones entre las partes, que puede ser previsto de acuerdo a la posición competitiva de Real Networks y Radio SA-Radio Ltd. obviamente tiene un interés de peso para no frustrar las negociaciones de inversión, aunque la compañía posiblemente estar mejor mediante la firma de un acuerdo de cooperación sin una inversión (ya que esta inversión podría "etiqueta" de la compañía vis-a-vis otros socios potenciales, por ejemplo, Microsoft).

Componentes en el valor para los inversores estratégicos y compradores

Un caso extremo de la valoración de los inversores estratégicos es el caso de la valoración de un comprador estratégico. El valor de una empresa a los compradores estratégicos es el valor de la empresa a un inversor financiero (es decir, su valor como empresa independiente), más el valor de la sinergia entre la empresa y el comprador estratégico, menos un elemento que represente el valor de la independencia, que se se perdieron como consecuencia de la adquisición. En el ejemplo anterior, si Radio Ltd. es comprada por Real Networks, la posibilidad de que las estaciones que utilizan tecnologías competidoras se utilizan los productos de Radio Ltd. 's claramente disminuirá. Sin embargo, la integración de Radio Ltd. en Real Networks puede aumentar las tasas de crecimiento de Real Networks, por lo tanto aumentar considerablemente su propio valor.

Históricamente, las empresas que compran otras empresas tienden a sobrevalorar la sinergia con su negocio, como es visible a partir de las reacciones del mercado a los anuncios de este tipo de adquisiciones. Las empresas que declaran adquisiciones importantes por lo general sufren una reacción de mercado neutral o negativo. Este fenómeno es frecuente sobre todo en los sectores industriales en los que un ligero cambio en las tasas de crecimiento no afecta materialmente el valor de la empresa. En las industrias de alta tecnología o de rápido crecimiento, el "defendible" componente de la sinergia es mayor, y los pagos que refleja una prima de adquisición de alta en proporción al valor de la empresa a inversores financieros, por lo tanto más probable.

La importancia de potenciales compradores estratégico para inversionistas financieros

Los inversores estratégicos cada marca específica de las distintas estimaciones del valor de una empresa para ellos. Sin embargo, al valorar una empresa, es deseable e incluso indispensable para tratar de estimar las posibilidades de salir de la inversión a través de una adquisición. A finales de 1990, más de cinco adquisiciones de empresas de alta tecnología se llevó a cabo por cada salida a bolsa. Esta cifra revela claramente la importancia de una valoración de la empresa a los compradores potenciales.

Los datos estadísticos de las adquisiciones en los ámbitos relacionados, que suelen indicar los múltiplos diferentes según el cual las adquisiciones se hicieron, puede facilitar una estimación del valor de la empresa a los compradores estratégicos. Por ejemplo, muchos independientes proveedores de servicios Internet (ISP) en lugares atractivos son valorados de acuerdo con el valor por el suscriptor en adquisiciones similares, y no el valor por abonado de las empresas públicas. Una de las razones de esto es que este campo es muy sensible a las economías de escala, y con el valor por abonado de las empresas públicas por lo tanto podría dar lugar a valores excesivamente altos.

Cuando no hay muchos compradores potenciales, la valoración debe hacerse por separado de las empresas que pueden comprar la empresa, en un intento por evaluar el efecto de una adquisición, si se hace, en su valor. Supongamos que el valor de Real Networks aumentará en $ 100 millones si se tratara de la compra de Radio Ltd. En tal caso, cabe esperar que el precio máximo que Real Networks estaría dispuesto a pagar para Radio Ltd. sería este cantidad, si no teme el daño que puede sufrir si el Real Networks mayor competidor, Microsoft, compra de Radio Ltd. Si Real Networks está convencido de que Microsoft va a comprar de Radio Ltd., como resultado de que Real Networks propio valor se reduciría por $ 50 millones, entonces el precio máximo que Real Networks estaría dispuesto a pagar para Radio Ltd. se elevaría a $ 150 millones, desde la adquisición aumentaría su valor en $ 150 millones en comparación con una situación en la que Radio Ltd. es comprado por Microsoft .

Después de evaluar el valor añadido de la empresa a los posibles compradores estratégicos, las probabilidades de tal escenario se materialice debe evaluarse y con un precio en función del valor para los inversores financieros. Siempre se debe tener en cuenta que salir de una inversión a través de una adquisición proporciona un flujo de caja para el inversor financiero, que es de naturaleza similar a los flujos de efectivo obtenido por él o ella de la empresa a través de otros canales (como los dividendos o la venta de su o sus acciones tras una oferta pública inicial), pero con un perfil de riesgo diferente

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