El tipo de descuento usado por el fondo de capital de empresa

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En principio, en cada método de la valuación basado en descontar futuro anticipó flujos de los flujos de liquidez libres, ganancias, dividendos, o renta residual, el tipo de descuento tiene un efecto crucial en el valor derivado y puede determinar el sino de inversiones, puesto que un cambio en el tipo de interés usado para descontar puede estampar un proyecto como improductivo. Obviamente, el tipo de descuento utilizó por los fondos de capital de empresa descontar el valor futuro de los flujos de liquidez también tiene un efecto crucial en el valor de la compañía determinada y por lo tanto en el porcentaje de la propiedad que los inversionistas requerirán.

Históricamente, el tipo de descuento por el cual los fondos de capital de empresa calculan el valor de compañías miente en la gama de 20–80% por el año, dependiendo de donde la compañía está parada en su ciclo de vida. Esta tarifa es materialmente más alta que el tipo de descuento acostumbrado para las inversiones de equidad o para las inversiones en otra las seguridades negociadas, incluso si el últimos son muy aventurados.

Porqué uso de VCs un tipo de descuento más alto

Los siguientes son varias razones posibles por las que los capitalistas de empresa utilizan generalmente un tipo de descuento mucho más alto que la tarifa derivada del CAPM modela descrito anterior:

• Una inhabilidad de cercar el riesgo— en inversiones de capitales de empresa, el riesgo total, sistemático y específico, es muy alta. Las inversiones de capitales de empresa exigen obviamente un riesgo específico muy alto, que incluye el riesgo implicado en la tecnología y en sus perspectivas de convertirse comerciales. Creando una lista de inversión altamente diversificada, la mayoría del riesgo específico se puede cercar en el nivel del fondo, que invierte en una gran cantidad de inversiones (aunque éstos se concentran a menudo en una sola industria), o en el nivel de los inversionistas en el fondo, a saber, las entidades institucionales grandes que hacen muchas diversas inversiones. Sin embargo, puesto que el fondo no puede cercar generalmente todo el riesgo específico de cada inversión individual, puesto que la lista del fondo sí mismo, particularmente fondos industria-especializados, no es haber diversificado bien, los encargados de fondo utiliza un tipo de descuento más alto, aunque los inversionistas en el fondo que tienen una lista bien-diversificada deben utilizar un diverso coste de capital para medir el funcionamiento del fondo sí mismo.

  Además, una inversión de capitales de empresa también se expone a un grado grande al riesgo sistemático (riesgo de mercado). Por ejemplo, el valor terminal de una inversión depende grandemente del nivel de precios en el mercado varios años abajo de la línea. El fondo no puede generalmente salir de su inversión antes de un IPO o de una venta de la compañía. Además, los riesgos de mercado podrían nunca hacer una inversión madurarse o satisfacer proyectó vueltas. Exponen a las compañías del alto tech, especialmente compañías pequeñas sin recursos, mucho a los cambios en el mercado y a las recesiones. Una recesión, y/o una declinación significativa en la bolsa, generalmente también traducen a un mercado flojo de IPO que no permita que el capital sea levantado para otras compañías en la lista del fondo y no cargue el fondo con sus necesidades del financiamiento.

• Los premios de la falta de liquidez— el tipo de descuento usado por los fondos de capital de empresa también incluyen un premio para la falta de liquidez (la liquidez se define aquí como la capacidad de intercambiar un activo para el efectivo en su valor completo dentro de un período del tiempo razonable).

• Los à-à-vis del vis- de los errores de la proyección y de los boquetes de información el alto—tipo de descuento de los empresarios A compensan a inversionistas potenciales para los errores en el pronóstico de los flujos de liquidez futuros de la compañía. En comparación con los valuators objetivos que son igualmente probables errar hacia arriba o hacia abajo en sus proyecciones, los flujos de liquidez proyectados por los empresarios según lo presentado a los inversionistas están naturalmente inclinados hacia optimismo. Por lo tanto, un asesor que confía en tales figuras puede reducir los flujos pronosticados por los empresarios y descontarlos con un índice de la vuelta razonable, o aumente el índice de la vuelta y utilícelo para descontar los flujos de liquidez proyectados. Teóricamente, sin embargo, la manera correcta de tratar esta edición sería examinar varios panoramas mientras que atribuía probabilidades a su probabilidad respectiva de materializarlas y después de descontar según el índice de la vuelta correcto para los flujos de liquidez que llevan un nivel similar del riesgo (que es raramente más el de 30% por año).

• El premio para el valor agregado tipo de descuento— de los capitalistas de empresa del alto A puede también constituir un mecanismo por el cual las compañías paguen un premio los inversionistas que pueden contribuir valor agregado a la compañía. Según esta teoría, la compañía paga a inversionistas que pueden contribuir agregaron valor con la parte de la vuelta que genera. Este valor agregado se calcula directamente en la forma de un premio en el tipo de descuento, que refleja un índice de la vuelta adicional requerido para indemnizar a los encargados de fondo. Los inversionistas del capital de empresa están a menudo activos e implicados en los procedimientos de toma de decisión de la compañía, en emplear y la terminación de encargados, en dirigir a la gerencia, y en la cultivación de su inversión en general. Por ejemplo, el hecho de que un cierto inversionista o fondo ha invertido en cierta compañía asiste a las puertas de la abertura, atrayendo a clientes, y facilitar levantar del capital adicional.

Cambios en en un cierto plazo el tipo de descuento

Los inversionistas bajan el tipo de descuento que utilizan mientras que la compañía se madura. La razón de esto miente en varios factores. Uno podría discutir que cuanto más grande es la compañía, más pequeños sea su riesgo sistemático puesto que sus tarifas de crecimiento es más moderadas y sus costos más bajos en lo referente al volumen de ventas. Además, la inversión llega a ser tan más líquida que la compañía crece y tiene éxito puesto que hay compradores más potenciales para su acción. Además, como la compañía se convierte, emplea a su propio equipo experto de la gerencia y es menos dependiente en la ayuda de los capitalistas de empresa. Por lo tanto, el pago para el valor agregado contribuido por tales inversionistas se reduce. Además, la incertidumbre con respecto al valor terminal de la compañía también disminuye como se convierte y acumula una historia de funcionamiento, que se puede utilizar para juzgar cómo resuelve lejos las blancos indicadas en el plan de negocio.